BERKSHIRE HATHAWAY. Año 2025 y previsiones para 2026.

• BRK ha tenido un año plano, con ingresos de 371.444M$ (371.433M$ en 2024) el resultado de explotación se reduce -14,6% y el beneficio neto ajustado se reduce -3,3%.
• El margen de explotación alcanza el 26,1% (30,6% en 2024) y el beneficio neto sobre ingresos el 20,5% (21,2% en 2024).
• Las inversiones en RV ascienden a 297.778M$. En 2025 las inversiones totales ascienden a 708.883M€.
• Para el año 2026 espero un crecimiento del 5% con el que obtenemos un BPA ajustado de 37,16$/Acc y si le aplicamos PER 13,5 que se corresponde con el que justifica de 12,5 aumentado en 1 punto por el trato especial que da la bolsa a esta empresa, obtenemos un precio objetivo de 501,7€/Acc

Para calcular el beneficio neto ajustado le sumo o resto la variación habida en bolsa por los precios de las inversiones en RV. En el año 2025 la variación provocada por los precios de la bolsa ha sido de -9.300M$ por lo que al resultado GAAP de sumo los 9.300M$

Los segmentos se han mantenido con pocas variaciones en los ingresos respecto al año 2024, en cambio los resultados antes de impuestos se han reducido en unos 28.000M$ pasando de los 110.376M$ de 2024 a los 82.459M€ de 2025. Son casi 28.000M$ de menor BAI. No obstante, al ajustar por los precios de las inversiones en bolsa, el resultado es muy similar.

Con normas GAAP la reducción se ha producido en seguros que obtienen 9.460M$ en vez de los 11.405M$ de 2024 y en las inversiones relacionadas con los seguros 15.261M$ contra 16.748M$. Estos suman 3.400M$ menos.

La mayor parte de la reducción de resultados antes de impuestos de produce en las inversiones (39.078M$ contra 52.799M$ de 2024) y en las participadas que aportan -9.590M$ en vez de un resultado positivo en 2024 de 1.841M$. Por la parte de inversiones y participadas la reducción total ha sido de 25.152M$ menos.

El resto de segmentos, tiene subidas que suman y restan cantidades poco relevantes.

Los balances consolidados, como siempre, son excelentes.

Las inversiones en RV que en el 1S 2024 eran de 353.842M$ descendieron hasta 271.588M$ a final de 2024 y, aunque van recuperando volumen, las inversiones en RV siguen relativamente bajas en 297.778M$.

Se han aproximado, pero menos de lo que parece si tenemos en cuenta que en 2023 tenía unas inversiones totales de 574.307M$ y en 2025 las inversiones totales ascienden a 708.883M€. En 2023 la RV suponía un 62% y a final de 2025 es un 42% de las totales. En cambio, la RF que en 2023 era un 22,6%, en 2025 es un 45,3%.

El resto son inversiones en participadas y otras filiales y caja.

Una empresa como BRK es un conglomerado tan grande que no puede crecer más allá de lo que crezca la economía pues, en realidad refleja toda la economía de EE.UU. incluso la de todos los países desarrollados.

Para el año 2026 espero un crecimiento del 5% con el que obtenemos un BPA ajustado de 37,16$/Acc y si le aplicamos un PER 13,5 que se corresponde con el que justifica de 12,5 aumentado en 1 punto por el trato especial que le da la bolsa a esta empresa, obtenemos un precio objetivo de 501,7€/Acc