Miquel i Costas. Año 2024 y previsiones para 2025

• MCM alcanza unos ingresos de 309,2M€ igual que los de 2023 (309,3M€). Si tenemos en cuenta la moderación de los precios de venta, el ejercicio ha sido ligeramente mejor que el 2023.
• Los márgenes van mejorando y la cuenta de explotación mejora conforme se baja hasta el resultado. El margen EBIT alcanza el 19,5% (17,8% en 2023) y ya en la línea habitual. El resultado neto sobre ingresos alcanza el 15,8% (13,8% en 2023) también alcanzado el nivel habitual.
• Para 2025 espero un crecimiento del 2,5% que llevará el BPA a 1,32€/Acc al que aplicando PER 10 que se corresponde con el bajo crecimiento y el precio obtenido por DCF (11,20€/Acc) llegamos a un precio objetivo de 13,20€/Acc.

Por segmentos, los ingresos permanecen planos, salvo el segmento “Otros” en el que se han producido ajustes en el precio de venta y apenas desciende un -3,4% y los márgenes mejoran en todos los segmentos.

El EBIT del grupo sigue la línea de los segmentos y aumenta +9,6% y el EBITDA +6,7%. El resultado neto aumenta +14,0%.

Los márgenes van mejorando y la cuenta de explotación mejora conforme se baja hasta el resultado. El margen EBIT alcanza el 19,5% (17,8% en 2023) y ya en la línea habitual. El resultado neto sobre ingresos alcanza el 15,8% (13,8% en 2023) también alcanzado el nivel habitual.

El balance perfecto, con una deuda negativa de -75,4M€ (-53,7M€ en 2023) y un excedente de efectivo que invierte en activos financieros por importe de 117,5M€ (87,8M€ en 2023)

Las NOF de 135,4M€ quedan financiadas por un fondo de comercio de 148,6M€ y dejan un excedente de financiación del circulante de 13,2M€.

Flujos de explotación (67,9M€) similares al resultado más la amortización (68,5M€) u después de realizar unas inversiones que suponen 1,4 veces lo que amortiza deja un flujo libre de caja de 1,14€/Acc frente a un BPA de 1,28€/Acc.

Miquel i Costas es una empresa de bajo crecimiento y su poco volumen de negocio condiciona los porcentajes pues, una variación pequeña en términos absolutos, puede provocar cambios importantes en los porcentajes. No tiene problemas financieros, pero no es una generadora en la que los flujos se an mayores que los resultados.

Para 2025 espero un crecimiento del 2,5% que llevará el BPA a 1,32€/Acc al que aplicando PER 10 que se corresponde con el bajo crecimiento y el precio obtenido por DCF (11,20€/Acc) llegamos a un precio objetivo de 13,20€/Acc.