NATURHOUSE. Año 2025 y previsiones para 2026.

• Los ingresos se reducen -3,6% el EBIT -0,1% y el resultado neto mejora +2,3%. Dado el pequeño tamaño de NTH es mejor verlo con cifras absolutas, los ingresos se reducen -1,8M€, el EBIT queda plano y el resultado neto mejora 0,2M€). En realidad, ha quedado igual que en 2024.
• Margen EBIT alcanza el 27,6% (26,6% en 2024) el resultado neto sobre ingresos 21,2% (20,0% en 2024 y el margen EBITDA 30,0% (30,6% en 2024).
• NTH no tiene capacidad para crecer y el volumen en bolsa es muy pequeño por lo que, no es una empresa para invertir, salvo que cambien mucho las circunstancias.
• Para 2026 espero un crecimiento del negocio plano (+1%) con el que conseguirá un BPA de 0,17€/Acc en línea con los 0,168€/Acc de 2025 a los que aplicando PER 12,5 obtenemos un precio objetivo de 2,12€/Acc en línea con los 2,14€/Acc que se obtiene por DCF.

Naturhouse hace años que tiene el negocio estancado. El intento de crecer en otros países no ha dado resultados y el único país en el que crece es Francia y es un crecimiento muy bajo.

Dadas las circunstancias orienta la gestión a reducir costes que ya, de por sí, son muy bajos y no tienen mucho recorrido.

Si aumentar los ingresos, es imposible que mejore los resultados más allá de alguna décima que, además, por su volumen son muy pocos euros lo que puede conseguir.

Deuda neta negativa como corresponde a las características del negocio que apenas necesita financiación debido a que la inversión en inmovilizado la hacen, casi en su totalidad, los franquiciados y el circulante no necesita ser financiado.

Flujos de explotación de 12,1M€ superando a la suma del resultado más la amortización (11,2M€) y después de un bajo nivel de inversiones queda un flujo libre de caja de 0,19€/Acc con un BPA de 0,17€/Acc. lo que significa que tiene una tasa de conversión de resultados en efectivo del 1,1 y habitualmente está entre 1,1 y 1,2.

El Pay Out está en el entorno del 60% del BPA.

Naturhouse es una empresa que no va a crecer, salvo que cambien mucho las circunstancias, no obstante, tiene una buena tasa de conversión que, por las características de su negocio puede mantener por lo que el PER que justifica por resultados es 10 aunque se puede aumentar a 12,5 por la generación de efectivo.

Así pues, para 2026 espero un crecimiento del negocio plano (+1%) con el que conseguirá un BPA de 0,17€/Acc en línea con los 0,168€/Acc de 2025 a los que aplicando PER 12,5 obtenemos un precio objetivo de 2,12€/Acc en línea con los 2,14€/Acc que se obtiene por DCF.