IAG. Año 2025 y previsiones para 2026

• Los ingresos aumentan +2,4% y una disminución de los costes de aprovisionamientos provoca un aumento del EBIT del +17,3% y 15,1% en el EBITDA. El resultado neto aumenta +22,3% beneficiado por los tipos de cambio.
• El margen EBIT alcanza el 16,6% (14,5% en 2024), el de EBITDA un 25,3% (22,5% en 2024) y el resultado neto sobre ingresos 11,1% (9,3% en 2024)
• Con un crecimiento del 7% en 2026 obtendrá un BPA de 0,76€/Acc al que aplicando PER 8 porque la bolsa suele aplicar PER muy bajos, no relacionados con el crecimiento a corto plazo, obtenemos un precio objetivo de 6,1€/Acc.

Por negocios:

British Airwais aporta el 56,5% del negocio y crece +1,1%. El margen de BAI mejora y alcanza el 15,2% (14,4% en 2024) que provoca un aumento de resultados del +7,2% (57,6% del total).

Iberia aporta el 22,3% del negocio y crece +3,5% con un margen en BAI que alcanza el 19,5% muy superior al 13,3% de 2024 que tiene un efecto sobre el BAI del +51,4% y supone una aportación al BAI total del 29,1%.

Vueling aporta el 10,7% del negocio y sus ingresos se reducen -0,2%, el margen se mantiene prácticamente igual y el BAI se reduce -1,7% que supone una aportación sobre el BAI total del 6,3%.

Aer Lingus aporta el 8,3% del negocio que aumenta +5,9% con un aumento del margen BAI que queda en 11,3% (8,7% en 2024) y aporta el 6,3% del BAI.

IAG Loyalty aporta el 5,2% del negocio y crece +8,3%, con un margen de BAI del 34,9% (34,2% en 2024) por lo que aporta el 12,2% del BAI total.

El Balance es muy bueno, con una deuda que se va reduciendo año tras año. La deuda bruta asciende a 14.270M€ (16.345M€ en 20224) y la deuda neta queda en 5.452,4Me (6.759,8M€ en 2024).

Un excedente de financiación de circulante de 3.625,7M€ a consecuencia de tener unas necesidades operativas de fondos negativa de -9.166M€ y disponer de un fondo de maniobra de -5,540M€.

Los flujos de explotación 6.587,6M€ superan la suma del resultado más la amortización (5.971,2M€) y después de invertir 1,3 veces lo que amortiza, queda un flujo libre de caja de 0,68€/Acc frente a aun BPA de 0,71€/Acc. La tasa de conversión suele oscilar en el entorno de 1:1 todos los años.

En 2026 pagará un dividendo en el entorno de 0,1€/Acc y destinará a recomprar acciones 1.500M€

La comparativa de este año desde el aumento del +2,4% en ingresos pasa por una disminución de los aprovisionamientos del -4,4%. Los aprovisionamientos incluyen los costes del combustible y representan el 28% de los ingresos. Con todo, llegamos al EBIT con un aumento del +17,3% y después de un beneficio de unos 440M€ procedente de la diferencia entre los tipos de cambio de 2024 sobre los de 2025 llegamos aun aumento en el BAI del +26,4% que, al aumentar el tipo de impuestos (25,8% frente al 23,3% en 2024) el resultado aumenta +22,3% y el BAI un 26,5% por las recompras de acciones.

Las perspectivas para 2026 son buenas. Esperan que la demanda siga creciendo.

Los ingresos esperan un aumento del +3% con un aumento de los gastos (exceptuando combustible) del +1% y un aumento de 400M€ en el combustible que llevarán al EBIT a obtener un aumento del 6,5%.

Las recompras de acciones a las que se destinarán 1.500M€ van a suponer una reducción en el número de acciones en el entrono del 0,6% por lo que el crecimiento en 2026 provocado por las recompras estará en el entorno del 7% en el BPA.

Esto significa que en el año 2026 se espera un crecimiento del 7% y de ese crecimiento hay que partir.

El capex será de 3.600M€, similar a los 3.400M€ de 2025 y dejaran un flujo libre en caja de 3.000M€ también similar a los 3.171M€ de 2025 por lo que, la generación de efectivo no influye en el precio objetivo.

Con un crecimiento del 7% en 2026 obtendrá un BPA de 0,76€/Acc al que aplicando PER 8 porque la bolsa suele aplicar PER muy bajos, no relacionados con el crecimiento a corto plazo, obtenemos un precio objetivo de 6,1€/Acc.