DOMINION. Año 2025 y previsiones para 2026.

• Los ingresos se reducen -9,4%, el EBIT lo hace un -17,7%, el EBITDA un -4,9% y el resultado neto se reduce -58,9% con una parte -6,3M€ a consecuencia de operaciones interrumpidas. Se ha vendido el negocio en Dominicana.
• El margen EBIT alcanza el 6,6% (7,3% en 2024) el margen EBITDA y el beneficio neto queda en 1,6% (3,5% en 2024).
• Para 2026 voy a partir del efectivo generado (0,33€/Acc) y mantenerlo plano como resultado del año. Con esta hipótesis, el BPA de 2026 alcanzará los 0,33€/Acc y después de aplicar PER 10 que se corresponde con crecimiento plano, obtenemos un precio objetivo de 3,30€/Acc

La intención de Dominion es ir cambiando negocios de bajo crecimiento y margen por otros mejores, pero le está costando demasiado y no lo está consiguiendo.

Ha reorganizado los segmentos y ahora tiene estos:

DGT Proyectos que incluye el diseño y ejecución de infraestructuras que aporta este año un 10% del negocio y decrece -14,1% en ingresos y -13,1% en aportación al resultado consiguiendo un margen de aportación del 28,5%.

DGT Servicios que está enfocado a contratos de operación y mantenimiento en telecomunicaciones, energía y digitalización. Aporta el 44% del negocio y también decrece -19,2% en 2025 y la aportación lo hace -4,4% consiguiendo un margen de aportación del 19,7% de los ingresos.

GDE incluye la gestión integral de residuos industriales y tratamiento de aguas, además de soluciones de eficiencia energética y reducción de emisiones para la industria. Aporta el 45% del negocio y es el único segmento que mejora los ingresos un +4,4% y la aportación +6,2% pero es el de menor margen (10,3%)

El 34% de los ingresos proceden de España, aunque al tratarse de cifras pequeñas, tienen grandes variaciones de un año a otro. En 2025 el negocio en España se ha reducido -26,4% (127,4M€ menos).

El balance es correcto, con una deuda neta de 150,6M€ y x1,05 EBITDA.

La financiación del circulante es correcta y tiene un excedente de 118,9M€.

Los flujos de explotación (80,5M€) están por debajo de la suma del resultado más la amortización (90,5M€) y esto es lo habitual, aunque este año, como la inversión apenas representa 0,4 veces lo que amortiza, queda un flujo libre de caja de 0,33€/Acc frente a un BPA de 0,11€/Acc.

Dominión factura normalmente 1.000-1.20M€ y los resultados ordinarios suelen estar entre 30-40M€ por lo que una pequeña variación puede provocar crecimientos o decrecimientos en porcentaje importante.

Para 2026 voy a partir del efectivo generado (0,33€/Acc) y mantenerlo plano como resultado del año. Con esta hipótesis, el BPA de 2026 alcanzará los 0,33€/Acc y después de aplicar PER 10 que se corresponde con crecimiento plano, obtenemos un precio objetivo de 3,30€/Acc.