COLONIAL. Año 2025 y previsiones para 2026.

• Colonial cierra un buen año 2025 capturando un aumento del +7% en alquileres y con una ocupación del 96%. Los inmuebles se han revalorizado 132,7M€ en 2025.
• Los ingresos normalizados se reducen -18,7%. La revalorización de inmuebles es del +29,6% superior a la de 2024 (132,7M€ frente a 102,4M€ en 2024). El EBIT aumenta +3,6% el BAI +1,9% y el resultado neto +12,1% y BPA 0,56€/Acc. El resultado de los alquileres mejora +9,3% y el BPA queda en 0,34€/Acc.
• Después de un mal año 2023, el año 2024 y 2025 ha habido una buena recuperación que debería seguir en 2026. No obstante, al venir de mejor situación de partida y por los riesgos aplico PER 15 que podría revisarse a PER 17,5 durante al año. Partiendo de un recimiento previsto del 5-6% que llevará el BPA de los alquileres a 0,36€/Acc y después de aplicar PER 15 obtenemos un precio objetivo de 5,40€/Acc.

Los ingresos en Barcelona aumentan +4%.

En Madrid aumentan +16% por la entrada de nuevos inmuebles, en términos comprables aumentan +3%.

En París los ingresos se reducen -3% por la rehabilitación de inmuebles, en términos comprables aumentan +7%.

La deuda bruta alcanza los 5.146,6M€ con un vencimiento medio de 4,3 años y un coste promedio de 1,91% en 2025 (1,70% en 2024). La deuda neta alcanza 4.996,2M€.

Colonial ha pagado un dividendo contra los resultados de 2025 de 0,29€/Acc habiendo obtenido un BPA por los alquileres de 0,34€/Acc lo que supone un pay out del 85% y sobre el precio de cierre de 2025 (5,47€/Acc) una rentabilidad por dividendos del 5,3%.

El año 2026 se espera que sea continuidad del 2025, el mercado, después de una fase de menor actividad parece que se está reactivando, aunque es más selectivo y se concentra en las zonas céntricas y bien comunicadas, buscando calidad del activo y eficiencia energética. La demanda se orienta a edificios modernos y a rehabilitados, mientras que los activos más antiguos muestran problemas para alquilarlos.

Después de un mal año 2023, el año 2024 y 2025 ha habido una buena recuperación que debería seguir en 2026. No obstante, al venir de mejor situación de partida aplico PER 15 que podría ser revisado a 17,5 durante el año. El crecimiento podría estar en un 5-6% que llevará el BPA de los alquileres a 0,36€/Acc y después de aplicar PER 15 obtenemos un precio objetivo de 5,40€/Acc.