Audax. Año 2024 y previsiones para 2025

• Los ingresos se reducen -13,5% debido a la reducción del coste de las commodities (-19,0% la electricidad y -16,0% el gas). Con un aumento de la energía suministrada del +12,3% y la estrategia de fijación de precios, los ingresos se han reducido menos de lo que lo han hecho las commodities.
• El gasto de Aprovisionamientos se reduce -14,8% y el EBIT mejora +24,6%. El EBITDA aumenta +20,0% y el resultado neto sobre ingresos +108,6%.
• Audax sigue en la línea marcada en el estudio base, si compra crece y si no compra, con el crecimiento orgánico, solo crece lo que crece la economía aproximadamente. Como estamos en el segundo caso, de cara al año 2025 espero un crecimiento del 4-5% que llevaría el BPA a 0,140€/Acc. Si aplicamos PER 12,5 llegamos a un precio objetivo de 1,75€/Acc. Se podría aplicar PER 15 pero la generación de flujos hace que sea conveniente ser algo conservador. Veremos como evoluciona el año.

Las NOF aumentan y el fondo de maniobra disminuye, no obstante, el circulante sigue bien financiado y mantiene un excedente de financiación de 70,9M€ (140,6M€ en 2023) lo que indica que está aprovechando mejor los recursos.

La deuda neta total queda en 399,2M€ y x3,5 EBITDA (411,7M€ y x4,3 EBITDA en 2023).

La generación de flujos de explotación es deficiente (74,2M€) y queda por debajo de los resultados más la amortización (82,4M€). Después de invertir 2,6 veces lo que amortiza, queda un flujo libre de caja de 0,04€/Acc por debajo del BPA 0,13€/Acc.

Audax sigue en la línea marcada en el estudio base, si compra crece mucho y si no compra, con el crecimiento orgánico, solo crece lo que crece la economía aproximadamente. Como estamos en el segundo caso, de cara al año 2025 espero un crecimiento del 4-5% que llevaría el BPA a 0,140€/Acc. Si aplicamos PER 12,5 llegamos a un precio objetivo de 1,75€/Acc. Se podría aplicar PER 15 pero la generación de flujos hace que sea conveniente ser algo conservador. Veremos como evoluciona el año.