ATRESMEDIA. Año 2024 y previsiones para 2025

• A3Med ha tenido un año sin apenas variación respecto al 2023. Los ingresos aumentan +3,7% el EBIT +3,2% y el Resultado neto +1,4%.
• El margen EBIT alcanza el 17,4% (17,5% en 2023 y el resultado neto sobre ingresos el 13,1% (13,4% en 2023).
• Contra resultados de 2024 van a proponer a la Junta General el pago de un dividendo de 0,68€/Acc que sobre la cotización al cierre de 2024 (4,37€/Acc) supone una rentabilidad del 15,5%.
• Espero un BPA de 0,53€/Acc similar al de 2024 que supone crecimiento cero. Aplicando PER 9 llegamos a un precio objetivo de 4,77€/Acc.

El mercado publicitario total en España creció en el año 2024 un +4,2%, siendo el de TV un +2,1% y el de radio +7,4%.

A3Med crecieron los ingresos por publicidad +2,5%.

Por segmentos, los ingresos de TV que representan el 92% del negocio total crecen +4,5% y el EBIT +1,8% consecuencia de un menor margen del 15,5% (15,9% en 2023).

Radio mejora los ingresos +7,1% pero representa solo el 8% del negocio total de A3Med, sin embargo, mejora el margen EBIT que alcanza el 17,5% (15,6% en 2023).

El Balance, con deuda neta negativa por importe de -128,4M€ (-6,7M€ en 2023) y un excedente de financiación del circulante de 99,7M€.

Buenos flujos de explotación (186,7M€) que superan al resultado más la amortización (137,6M€) y que, a pesar de invertir 1,2 veces lo que amortiza dejan un flujo libre de caja de 0,74€/Acc frente a un BPA de 0,53€/Acc.

A3med siempre se caracteriza por un pago elevado de dividendos. Está encasillada en España y su expansión es imposible, en consecuencia, todo el dinero que obtiene lo reparte en dividendos (salvo cuando hay crisis) pagando un payo ut del 80-120%.

Contra resultados de 2024 van a proponer a la Junta General el pago de un dividendo de 0,68€/Acc que sobre la cotización al cierre de 2024 (4,37€/Acc) supone una rentabilidad del 15,5%. Una barbaridad.

El año 2025 se espera sin apenas variaciones, el PIB subirá +2,4% según Funcas pero la situación en Europa no es la mejor y la inflación posiblemente anulará el crecimiento.

Espero un BPA de 0,53€/Acc similar al de 2024 que supone crecimiento cero. Aplicando PER 9 llegamos a un precio objetivo de 4,77€/Acc.