Apple. Resultados 2026 (cerrado el 30 de septiembre de 2026) y previsiones para el año 2027.

• Apple ha tenido un año mejor de lo que esperaba. Su crecimiento depende de la salida de nuevos modelos y de su aceptación. Este año ha sacado el iPhone Duo (plegable), el iPhone 18 Pro y el pro Max, además del iPhone 17e más asequible. A estos se les ha añadido otros productos nuevos distintos del iPhone.
• Los ingresos aumentaron +15,1%, el EBIT +18,8% y el resultado neto aumentó un 18%. El BPA, con las recompras mejora +20,3%.
• Hubo expansión de márgenes. El EBIT alcanzó el 33,0% (32,0% en 2025) el EBITDA el 35,8% (34,4% en 2025) y el resultado neto sobre ingresos quedó en 27,6% (26,6% en 2025).
• En 2027 seguiremos teniendo una fuerte demanda de los nuevos iPhone que favorece un aumento de los ingresos. Además, este aumento de los ingresos provenientes del iPhone, vendrá acompañada por un buen crecimiento de los ingresos de “Servicios”. Pero la falta de disponibilidad de producto y el encarecimiento de los costes, supondrán un freno al crecimiento de los ingresos que será menor del que podría conseguir en circunstancias “normales”.
• Espero un aumento de ingresos del 10-15% para 2027 que, a consecuencia de una reducción de los márgenes por un lado y las recompras por el otro, llevarán el BPA a crecer +17,5% ligeramente por debajo de este año (+20%) y aplicando PER 30 nos lleva a un precio objetivo de 317,70$/Acc similar al calculado por DCF de 309,48$/Acc para el mismo crecimiento.

Las ventas del iPhone que representan el 53,1% del negocio total, aumentaron +21,2%. Los servicios (26% del negocio total) mejoraron los ingresos +13,0% y el resto tuvo un crecimiento menor con iPad -0,3%, Mac +12,5% y Otros -0,3%

Los segmentos geográficos, en general se comportaron mejorando ingresos y margen.

EE.UU. 41,4% de los ingresos y 54,4% del EBIT. Creció en ingresos +11,1% y en EBIT +18,7% consiguiendo un 43,4% de margen frente a un 40,6% en 2025.

EUROPA  26,6% de los ingresos y 26,6% del EBIT. Creció en ingresos +14,9% y en EBIT +21,7% consiguiendo un 45,5% de margen frente a un 43,0% en 2025.

CHINA que el año anterior tuvo crecimiento negativo, este año aporta el 17,2% los ingresos y el 22,3% del EBIT. Creció en ingresos +28,0% y en EBIT +31,2% consiguiendo un 42,9% de margen frente a un 41,8% en 2025.

JAPÓN aporta el 6,5% del negocio y 9,3% del EBIT. Creció en ingresos +7,7% y en EBIT +5,0% consiguiendo un 47,4% de margen frente a un 48,6% en 2025.

RESTO Y ÁSIA PACÍFICO aporta el 8,3% de los ingresos y 11,6% del EBIT. Creció en ingresos +18,3% y en EBIT +26,1% consiguiendo un 46,1% de margen frente a un 43,3% en 2025.

El balance, como siempre, excelente, con deuda neta negativa (-56.824M$) además de mantener unas inversiones a largo de 80.213M$.

Los flujos de explotación igualan al resultado más la amortización y después de invertir 0,7 veces lo que amortiza, el flujo libre de caja queda en 9,28$/Acc frente a un BPA de 9,01$/Acc.

El dividendo pagado fue de 1,07 (1,02$ en 2025) que es poco relevante dado el nivel de cotización. Con la cotización al cierre del ejercicio (333,02$/Acc ) supone una rentabilidad por dividendo del 0,32%.

El año 2027 será algo más flojo que el 2026 que se ha cerrado, el crecimiento para el 1T 2027 se espera que tenga un aumento del 7-10% por las restricciones en el suministro del iPhone debidas a que la demanda es mayor de la esperada (sobre todo en el iPhone Duo) y las entregas de producto se está retrasando por falta de existencias.

A este problema que es interno de Apple, se ha añadido uno externo debido a un aumento muy relevante de los precios de los chips de memoria que están provocando una reducción márgenes. Los proveedores de chips están derivando gran parte de su producción a los centros de datos y a la falta de disponibilidad de chips de memoria, se junta el aumento de los precios.

Esta situación del primer trimestre, probablemente se alargará durante todo, o gran parte del año 2027, provocando una reducción de márgenes en Apple que afectará a los resultados del año 2027.

En resumen: en 2027 seguiremos teniendo una fuerte demanda de los nuevos iPhone que favorece un aumento de los ingresos. Además, este aumento de los ingresos provenientes del iPhone, vendrán acompañada por un buen crecimiento de los ingresos de “Servicios”.

Pero, la falta de disponibilidad de producto y el encarecimiento de los costes, supondrán un freno al crecimiento de los ingresos que será menor del que podría conseguir en circunstancias “normales”.

Espero un aumento de ingresos del 10-15% para 2027 que, a consecuencia de una reducción de los márgenes por un lado y las recompras por el otro, llevarán el BPA a crecer +17,5% ligeramente por debajo de este año (+20%) y aplicando PER 30 nos lleva a un precio objetivo de 317,70$/Acc similar al calculado por DCF de 309,48$/Acc para el mismo crecimiento.