ATRESMEDIA. Año 2025 y previsiones para 2026.

• Los ingresos se reducen -2,7%, el EBIT comprable se reduce -25,8% y el resultado neto lo hace -7,9%.
• La inversión publicitaria en España en TV que supone el 92% del negocio de A3Med ha caído -4,4% en el año y en Radio +2,6%.
• El margen EBIT comprable queda en 13,3% (17,4% en 2024) y el resultado neto sobre ingresos comparable alcanza el 12,4% (13,1% en 2024).
• Con estas hipótesis, espero un descenso del BPA en 2026 del -0,5% que llevará el BPA a los 0,49€/Acc y después de aplicar PER 10 obtendremos un precio objetivo de 4,9€/Acc para 2026.

Los resultados de Atresmedia han estado afectados en 2025 por un aumento inusual en los costes de personal que han aumentando +32,5% a consecuencia de un plan de bajas incentivadas. Este plan ha provocado unas provisiones que se irán aplicando según el calendario de pagos acordado con los trabajadores y asciende a 48,7M€.

En los datos comparables se han aumentado los resultados en esa misma cantidad.

El segmento “Televisión” que aporta el 92% del negocio se reducen los ingresos -2,0% y los resultados comparables se reducen -24,6%.

En el negocio de “Radio” que aporta el 8,6% del negocio, los ingresos aumentan +4,0 pero el margen baja hasta el 10,4% y los resultados se reducen -38,2%.

El Balance es bueno como es habitual, la deuda neta es negativa (-45,4M€) y tiene un excedente de financiación del circulante de 197,0M€ a consecuencia de unas necesidades operativas de fondos de 202Me que financia con un fondo de maniobra de 399M€.

El flujo de explotación (128,4M€) coincide con la suma de resultados ordinarios más la amortización (128,4M€). Al invertir una cantidad que supone 2,1 veces lo que amortiza, el flujo libre de caja queda en 0,41€/Acc frente a un BPA ordinario de 0,49€/Acc.

El año 2026 no será mejor que el 2025 y se espera un ligero descenso en TV y ligero aumento en radio, lo que significa que el año será plano en crecimiento, si todo sale bien.

Con estas hipótesis, espero un descenso del BPA en 2026 del -0,5% que llevará el BPA a los 0,49€/Acc y después de aplicar PER 10 obtendremos un precio objetivo de 4,9€/Acc para 2026.