Rentabilidad de la cartera durante el 1S 2024

• La rentabilidad de la cartera durante el 1S 2024 ha sido del 5,95% quedando por debajo del Ibex35 en -2,4 puntos y por debajo del IbexTR (con dividendos) en -5,1 puntos.
• La rentabilidad a origen (21,5 años) es del +488% (x6) y anualizada +9,03%. El Ibex en el mismo período obtiene total +38,79% (x1,4) y anualizado +1,61% y el Ibex TR total +242,30% (x3,4) y anualizado +6,19%.
• Durante 2024 el comportamiento de la bolsa española ha sido muy dispar. En el 1T las empresas grandes se ajustaron a los potenciales y en el 2T han sido las pequeñas y medianas empresas las que lo han hecho. Al final del semestre, tenemos al conjunto de la bolsa con los precios ajustados a los potenciales.  

LA CARTERA:

• La cartera está concentrada en 7-8 empresas que cotizan en el mercado continuo. La mayor parte tiene alguna ventaja competitiva, un negocio global y algunas son líderes mundiales.
• La cartera es única e incluye el total de las inversiones en bolsa. La caja, aunque suele ser insignificante porque siempre estoy invertido al máximo, se considera una posición más.

• La rentabilidad de las carteras de los inversores a los que doy soporte está en el mismo entorno que la mía y, salvo algunas excepciones, siguen la misma filosofía de inversión.

LA BOLSA ESPAÑOLA:

¿Qué ha ocurrido en el semestre?

• El Ibex en el 1T llevaba una rentabilidad anual del +9,63% mientras en el 1S completo está ganando un +8,33%. El 2T ha sido malo para el Ibex, sin embargo, el conjunto de las empresas de la bolsa española, en el 2T han aumentando las cotizaciones hasta alcanzar el entorno de sus potenciales.
• Las empresas que tienen un peso determinante en el índice tuvieron muy buen comportamiento en el 1T 2024, pero malo en el 2T y esto ha provocado un +8,33% rendimiento semestral en el Ibex, cuando en el 1T ya llevaba un +9,63%:
• Inditex obtuvo 19,2% en el 1T pero en los seis meses de 2024 obtiene +18,42%. BBV obtuvo +31,0% en 1T y 10,94% en todo el 1S 2024 y Santander +12,48% en el 1S pero en el 1T ya había obtenido +17,4%. Iberdrola se mantiene todo el año con perfil bajo en el entrono del -2% y +2%.

• Los índices sectoriales nos completan la información de lo que ha ocurrido: El IBEX 35 Bancos ha aumentando +20,14% en el semestre pero en el 1T ya había alcanzado un +25,25%. Ibex Energía -0,49% en el semestre (-2,22% en 1T 2024). Ibex Construcción +1,15% en el semestre (+1,01% en 1T 2024).
• El comportamiento de estos índices nos indican claramente que las grandes empresas subieron en el 1T y en el 2T se han mantenido o han bajado.
• Los índices por tamaño nos completan la visión de lo que ha ocurrido en 2024:
•  IBEX MEDIUM CAP +7,40% en el semestre y -0,67% en el 1T 2024
• IBEX SMALL CAP +6,84% en el semestre y +0,82% en el 1T 2024.

• Los bancos y las empresas de gran peso en el índice subieron durante el 1T y en el 2T han sido las empresas pequeñas y medianas las que han tomado el relevo.
• Esto ha provocado que el Ibex haya bajado ligeramente en el 2T (ha pasado del +9,6% en el 1T al +8,3% en el 1S) sin embargo, en el conjunto de la bolsa, los precios han subido y las cotizaciones de la mayor parte de las empresas, se han ajustado a los potenciales conforme vengo señalando estos últimos meses en los “Precios Objetivos”.
• En el 1T con las subidas en sus cotizaciones se ajustaron las empresas del Ibex y en el 2T lo han hecho las pequeñas y medianas.

¿Qué puede hacer la bolsa el resto del año?

• En estos momentos la bolsa, en general, está con los precios en el entorno de los potenciales. Pocas alegrías. Las ligeras bajadas en el Ibex durante el mes de Junio, no han creado diferencias relevantes entre los precios y los potenciales conforme se puede observar en los precios objetivo publicados el día 1/7/2024.
• Durante el mes de Julio habrá descuentos masivos en las cotizaciones por el pago de dividendos y provocará un aumento en los potenciales. Es de esperar que la bolsa baje algo más de lo que ya ha hecho, o que se mantenga lateral durante unas semanas y luego, espero que retome las subidas a partir de la presentación de resultados porque, confío en que seran buenos.
• Es posible que esto sea más un deseo que una previsión, pero es lo que espero y en consecuencia creo que es importante para tenerlo en cuenta de cara a la reinversión de los dividendos.

RENTABILIDAD DE LA CARTERA A ORIGEN (20,5 años)

Aunque el inicio de la cartera viene desde antes del año 1.990, mantengo información de la gestión y rendimientos desde el 1/1/2004. La rentabilidad total y anualizada desde entonces hasta el 30/6/2024 comparada con el Ibex35 y el IbexTR ha sido la siguiente:

El detalle por año durante el mismo período de 20,5 años es este:

Durante los algo más de 20 años transcurridos desde que mantengo información sobre la cartera, la rentabilidad anualizada ha sido del 9,03% superando al Ibex35 en 7,4 puntos y al IbexTR en 2,8 puntos.

La cartera siempre ha estado invertida en renta variable española.

Únicamente para utilizarlo como referencia, ésta ha sido la rentabilidad de algunos índices durante el mismo período de 20,5 años:

Unos incluyen dividendos y otros no los incluyen. El único motivo de compararla es tener una referencia y poder situar la rentabilidad de la cartera en el entorno. No tiene mayor importancia desde el punto de vista de un inversor particular. La comparación no proporciona mayor o menor rentabilidad.

Los inversores particulares que invertimos directamente en empresas utilizando la bolsa, no tenemos que demostrar nada a nadie, no obstante, es conveniente tener algunas referencias, sin perder de vista que lo importante es conseguir nuestros objetivos de inversión y visto el comportamiento de los índices, creo que se puede afirmar que el rendimiento de la cartera está siendo muy bueno.