Solarpack. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los ingresos aumentan un 80% a consecuencia de las ventas a terceros de proyectos y a un aumento por generación en plantas propias que entraron en operación a finales de 2019. El BAI se reduce un -95,7% y el Beneficio Neto se reduce un -13% a consecuencia de haber activado deducciones fiscales que suponen un cobro de impuestos que aportan el 66% del beneficio obtenido.
  • El crecimiento de Solarpack en 2021 será relativamente bajo porque no entrarán nuevas plantas en operación y tiene muy pocas en construcción. Por esta vía el crecimiento no superará el 5% aproximadamente. No obstante podría haber alguna compra o podría recurrir más a los impuestos para sumar resultados y sobre todo porque el sector está en un buen momento, mi previsión es que tenga un crecimiento del 10% en 2021. Solarpack no tiene la voluntad de crecimiento que tiene Solaria y sus posibilidades de crecer son menores. Su negocio consiste más en la construcción de proyectos para venta terceros o utilización propia que en la compra continua de nuevos proyectos para su explotación, por lo que a largo plazo el crecimiento será menor, no obstante por el momento del sector, aplico PER 25 que tiene difícil justificación. Con todo obtengo un BPA para 2021 de 0,37€/Acc que a PER 25 obtengo un precio objetivo de 9,25€/Acc que es una valoración optimista. Por flujos obtengo 18,5€/Acc pero en este caso confío más en la valoración por múltiplos porque la entrada de efectivo depende totalmente de la situación de los proyectos en construcción. En Solarpack el dinero se mueve de forma muy distinta unos años respecto a otros y no se pueden proyectar los flujos porque, mientras unos años genera mucho efectivo, otros años lo consume, depende de cómo se va produciendo el cobro de los proyectos, de la cantidad relativa de construcciones y del grado de avance.

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Solarpack. Estudio Base

  • Solarpack es una empresa de energías renovables basadas en la solar que está cambiando su modelo de negocio, para pasar de un modelo de construir y vender plantas solares a otro de construir y retenerlas en propiedad.
  • Por las compras de empresas realizadas y las que previsiblemente realizará, puede tener un crecimiento rentable muy importante, pero difícil de estimar ahora mismo, sin tener apenas referencias de las nuevas empresas compradas.
  • Los resultados pueden tener variaciones importantes respecto a los calculados, pero posiblemente cambien a mejor.

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