Liberbank. Resultados 1T 2018

  • Aparentemente debería salir de la zona de empresas en peligro. Los riesgos han mejorado mucho, pero tengo demasiadas sospechas de que algo no está bien.
  • De momento la dejo en peligro hasta ver la información del 1S 2018

Liberbank mejora su cuenta de explotación y sobre todo mejora en riesgos. La cuenta explotación es similar a la del 1T 2017. Mejora en margen de intereses (2,4%) y comisiones (3,1%). Las operaciones financieras provocan que el resultado de explotación empeore un -3,7%, pero estas con coyunturales y muy volátiles en todos los bancos, lo mismo un trimestre sale malo, como otro muy bueno.

Menores costes de saneamientos, llevan al resultado antes de impuestos a subir un 8,6% y al resultado del ejercicio a mejorar un 7,9%. Los minoritarios se llevan mayor parte de beneficios y provocan que el resultado para los accionistas baje un -9%.

La información del 1 y 3 trimestre suele ser bastante libre y algunas empresas, dan información con criterios distintos a los normalizados que se dan en el 1S y a fin de año.

Si aceptamos la información que da en el 1T 2018, debería sacarla de “empresas en riesgo”, pero hay algunos puntos que no veo claros y creo que es mejor esperar a ver la información normalizada del 1S 2018.

Liberbank no da información del riesgo de crédito a clientes, se podría calcular, pero los bancos utilizan diversas medidas para evaluar sus cuentas, en las del 1S y las del año sabes cuales son, pero en los dos trimestres 1º y 3º, pueden utilizar cifras que incluyen o no, tanto dudosos como provisiones, sumando o restando. Con la información normalizada todos dan información uniforme y de acuerdo con las normas.

El riesgo de crédito se utiliza para calcular la morosidad.

Liberbank dice que la morosidad en el 1T 2018 ha bajado hasta el 7,8% desde el 9,4% que tenía a fin de año. Es una reducción importante que no sé de donde sale. Las provisiones aumentan hasta el 53,2% desde el 47,5% que tenía a final de año. Es mucha mejora en un solo trimestre para darla por buena sin saber de dónde sale.

Por otra parte dice que los activos adjudicados son 1.265M€ netos, mientras a fin de año 2017 eran de 1.644M€. Podría ser alguna venta, pero lo que produce serias dudas es que mientras en el informe normalizado de 2017 decía que los adjudicados a fecha fin de 2017 eran 3.055,4M€ brutos y 935,3M€ de provisiones, lo cual supone un riesgo vivo de adjudicados de 1.644M€. En el informe de 1T 2018 dice que en el fin de año 2017 los adjudicados eran 2.538M€ y las provisiones de adjudicados 1.257M€, lo cual indica que tenían 1.281M€ de riesgo vivo.

O es uno o es otro, son 360M€ de diferencia que en cualquier banco no tendría demasiada importancia pero en Liberbank, es una cantidad relativa muy importante. Me fio más del importe que dicen en el informe normalizado anual de 2017 y creo que las cifras del informe 1T 2018 no deberían ser tenidas en cuenta. Hay que esperar a la información del 1S 2018 para decidir la cifra buena.

Los 360M€ en Liberbank, marcan la diferencia entre que la empresa esté en quiebra real o no lo esté. Es una cifra muy importante.

De momento permanece en riesgo, pero con señales de que el banco podría tener solución.

No obstante, me llega información en el sentido de que están dando hipotecarios a gente de la que no se fía ningún otro banco y encima les dan mejores condiciones que le resto de bancos. Podría significar una patada al frente para aumentar volumen de cara a ser más atractivos para algún comprador, pero no es buena señal y significa volver a las mismas prácticas que llevaron a algunos bancos al borde de la quiebra y a otros al mismísimo fondo.

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