• Están conviviendo empresas en burbuja con empresas muy baratas.
• Tengan en cuenta que estos precios tienen una carga subjetiva superior a la normal por la especial incertidumbre del momento.
• Los bancos se han aprovisionado para hacer frente a un aumento de la morosidad provocada por la crisis del Covid, sin embargo, de momento la morosidad se mantiene igual o está mejorando. Ahora están todos con PER 10 revisado (hasta 1/1/2021 estaban a PER 8) que se corresponde con crecimiento 0-2% en 2021.
• Algunas empresas, sobre todo las que están en situación especial, pueden tener grandes cambios en la valoración en un corto espacio de tiempo. Lo que haya ocurrido después de la «fecha estudio» NO está recogido en la valoración.

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• En la publicación de precios objetivo a fecha 1/11/2020 dije que los precios estaban al mismo nivel que el valor contable. Eso significa que la bolsa estaba tocando el suelo desde el punto de vista fundamental y desde ese nivel, los precios siempre rebotan con mayor o menor intensidad.
• Lo expliqué en este artículo que publiqué el día 15/3/2020.
• Esto sucede muy pocas veces como se puede comprobar en el artículo enlazado, sin embargo, en 2020 esta circunstancia se ha dado tres veces: La semana terminada el 21/3/2020, la semana terminada el 16/5/2020 y la semana terminada el 31/10/2020.
• En la web tengo unas clasificaciones de empresas entre las que se incluyen unos apartados para “baratas” y “caras”. El 1/11/2020 el 33% de las empresas que sigo tenían un potencial por encima del 30% de subida, a fecha de hoy este potencial lo tiene el 9% de las empresas. Por otra parte, las empresas que entonces tenían un potencial de bajada superior al -30% representaban el 9% del total y ahora ese potencial lo tienen el 18%.
• Aunque no valoro por sector, es curioso que a final de Noviembre todos los bancos han desaparecido del apartado “baratas” de la web, con potencial +30% o más, y todas las renovables están ahora en el apartado “caras” con potencial -30% o más.
• Los precios, a partir de ahora harán lo que tengan que hacer, pero debemos tener en cuenta que la referencia es la crisis económica y no la sanitaria. Las noticias sobre las vacunas no añaden nada nuevo que no se supiera antes pues, están siguiendo sus plazos protocolarios y los continuarán siguiendo.
• Tengan en cuenta que estos precios tienen una gran carga subjetiva por la especial incertidumbre del momento.

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• Los precios objetivo están calculados considerando una salida moderada de la crisis y a distintas velocidades según sector. La mayoría de las empresas están normalizando su actividad progresivamente a partir de Junio.
• Si la crisis económica se complica, los precios serán revisados a la baja y podrían quedar afectados de forma significativa.
• Estos precios tienen una gran carga subjetiva por la especial incertidumbre del momento.
• El PER ha sido revisado al alza en las empresas que han paralizado su actividad en el 1S 2020 por el COVID. Se indica en observaciones como +PER.
• La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la de cada empresa. Si la cantidad es negativa es que le beneficia el COVID.
• En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%).

Precios objetivo:

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• Los precios objetivo están calculados considerando una salida moderada de la crisis, con una duración relativamente corta. La mayoría de las empresas están normalizando su actividad progresivamente a partir de Junio.
• Si la crisis económica se complica, los precios serán revisados a la baja y podrían quedar afectados de forma significativa.
• Este mes, los precios tienen mayor carga subjetiva de la habitual por la especial incertidumbre del momento.
• El PER ha sido revisado al alza en las empresas que han paralizado la actividad. Se indica en observaciones.
• La columna “Reducido COVID” indica la reducción hecha sobre la previsión inicial. Está basada en mi previsión y ajustada por la propia de cada empresa. Si la cantidad es negativa es porque le beneficia el COVID.
• Algunas empresas que han presentado la información a finales de Julio no están actualizadas (se indica en la fecha del estudio) y las iré actualizando diariamente en la web el mes que viene en la actualización.
• En los bancos, además de la reducción indicada en las tablas, se ha reducido el PER (-20%).

Precios objetivo:

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• Previsible salida en v, con sectores en U, aunque ya se puede intuir en algunos la L que podrían provocar la W en otros sectores y el efecto dominó.
• No se está protegiendo suficientemente a PYMEs y autónomos, solo se les aplazan los pagos en algunos casos. Las cotizadas relacionadas con autónomos y el turismo lo van a pasar mal.
• En el 1T 2020 apenas se está notando la crisis en los resultados de las empresas cotizadas que los han publicado, salvo en las que han provisionado. Enero y Febrero fueron muy buenos y han disimulado los resultados de Marzo. La crisis será más visible en el 2T y es posible que afecte al 3T, con grandes bajadas en resultados comparados con 2019.
• Los bancos son muy buena referencia para saber lo que puede pasar porque les afecta todo lo bueno y lo malo que pase en todos los sectores. Los que han publicado resultados se han provisionado y ha afectado a sus resultados del 1T reduciéndolos en un importe que representa un 20-30% sobre los resultados de 2019.
• BKT ha preferido dar mejor resultado y apenas se ha dotado. Los que se han provisionado menos en el 1T se tendrán que provisionar más en el 2T y es posible que haya una nueva oleada de provisiones en función de cómo evolucione la desescalada.

La web tiene acceso libre a unas 80 empresas, analizadas y actualizadas permanentemente con la información presentada hasta la fecha en la CNMV.  Leer más