Bankia. Precio Objetivo y Claves de Inversión

El seguimiento de los bancos se efectúa semestralmente de forma conjunta. Está ubicado en la página principal de la web en “Bancos Cotizados” y puede accederse directamente o desde este enlace.

Enlace al estudio base

Bankia. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los resultados de 2020 se reducen un -57,6% respecto a los del 2019. Descontando los no recurrentes por la provisión efectuada para cubrir la posible morosidad provocada por el Covid los resultados de 2020 crecen un +10,8% respecto al año 2019 (58,4M€).
  • El crecimiento previsto para 2021 es del 5% partiendo de los resultados recurrentes de 2020 (sin contar las provisiones Covid). No obstante considero un crecimiento del 0-2% (PER 10) por la incertidumbre del comportamiento de la morosidad en el año. Durante el año podría cambiar en función de la evolución de la crisis.

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Bankia. Resultados 2018 y previsión 2019

  • El Beneficio Neto mejora en un 39,4% respecto al obtenido en 2017.
  • La consolidación durante todo el año del Banco Mare Nostrum (en 2017 consolidó un solo mes) provoca un aumento del 42,6% en el resultado ordinario de Bankia (300M€).
  • El margen de intereses mejora un 4% (81M€), el de Comisiones mejora un 23,3% (201M€) y el de Operaciones Financieras un 12% (43M€). Con todo el Margen Bruto (ingresos menos costes directos) mejora un 10% (300M€).
  • Una reducción de los costes de administración (-156M€) mejora el índice de eficiencia hasta el 55,5% (en 2017 fue de 66,1%).
  • La consolidación de BMN lleva aparejada un aumento de las perdidas por deterioro de (-98M€) y de las provisiones (-45M€) que anulan la mejora de los gastos de administración y deja el Resultado antes de impuestos con un aumento del 47,2% (295M€).
  • Al pagar más impuestos (92M€ más) que el año 2017, llegamos a un beneficio neto de 703,2M€ superior en 199M€ (39,4%) a los 504,5M€ obtenidos en 2017.
  • El diferencial del Balance es muy bajo (0,99) pero en línea con todos los bancos que solo operan en la zona euro.
  • Morosidad del 6,48% (menor a los 8,57% de 2017) y provisiones 54,57% mejorando las de 2017 (50,95%).
  • El riesgo total sin dotar baja 2.200M€ y tiene comprometidos la venta 1.422M€ de adjudicados que se cerrará en 2019.
  • Mientras los resultados aumentan un 39,4%, la cotización baja un -35,8%.
  • Previsión de aumento en resultados para 2019 un 5%. BPA previsto para 2019 del orden de los 0,24€/Acc que a PER 12,5 queda con un precio objetivo de 3€/Acc.
  • Bankia es mucho mejor banco que hace un año y está un 36% más barato.

Bankia. Resultados 2017

  • Bankia reduce sus resultados un -37,3% en 2017 como consecuencia de haber provisionado 445M€ para reestructurar BMN. De no ser por esta provisión el resultado hubiera crecido un 1,5%.
  • La incorporación de BMN perjudica a Bankia en 2017 y le beneficiará en 2018. Ni 2017 ha sido tan malo, ni 2018 será tan bueno como señalarán las cifras.
  • El diferencial es del 1,07% que muy bajo, al estar todo su negocio en la zona euro.

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Bankia: Estudio Base

  • Su negocio está localizado en España y se estructura en tres segmentos en función del volumen de capital que mueve el cliente. El segmento principal es la banca minorista a particulares que le aporta la mitad del margen bruto.
  • La gestión profesional se nota en Bankia y cada vez está más saneado el balance. Aunque todavía mantiene un alto nivel de riesgo, no constituye peligro alguno y tiene suficiente capacidad para asumirlos con sus propios medios.
  • La fusión por absorción de BMN le proporcionará en 2018 mayores resultados ordinarios y sobre todo extraordinarios que probablemente destinará a sanearse.

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