Bankia. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los resultados de 2020 se reducen un -57,6% respecto a los del 2019. Descontando los no recurrentes por la provisión efectuada para cubrir la posible morosidad provocada por el Covid los resultados de 2020 crecen un +10,8% respecto al año 2019 (58,4M€).
  • El crecimiento previsto para 2021 es del 5% partiendo de los resultados recurrentes de 2020 (sin contar las provisiones Covid). No obstante considero un crecimiento del 0-2% (PER 10) por la incertidumbre del comportamiento de la morosidad en el año. Durante el año podría cambiar en función de la evolución de la crisis.

  • El negocio “core” aumenta un 0,4% que es el normal en un sector maduro como es el bancario. Se reduce el margen de intereses, pero las comisiones aumentan hasta mejorar el “core”.
  • El resto de la cuenta de explotación es similar a la del año 2019 excepto la provisión efectuada para aumentar provisiones por un posible aumento de la morosidad provocada por el Covid.
  • Mejora el volumen de créditos y depósitos, y se reduce el diferencial del Balance que nos proporciona información sobre el coste total de los recursos (0,19%) y el rendimiento total que obtiene por todas sus inversiones (1,1%). Sigue bajando hasta situarse en el 0,91% que es un diferencial excesivamente bajo.
  • La morosidad (4,70%) mejora 0,35 pp y la cobertura aumenta 4,15 pp hasta situarse en 58,15% como consecuencia de las dotaciones realizadas en el año.
  • El nivel de capital está muy elevado con un CET1 del 17,3% y un ratio de capital total del 22,01%.
  • Bankia se fusiona con Caixabank (en realidad es absorbida) el elevado nivel de capital provoca bajas rentabilidades (ROE=Resultados*100/Capital) con la fusión esperan reducir las dotaciones de capital y al tener mucho margen, es lógico esperar que la rentabilidad aumente por este motivo. Por otra parte, aunque el negocio será el mismo (solo sumará ambos negocios) la reducción de costes que llevará asociada la “fusión” también provocará aumento de la rentabilidad.
  • Como cada semestre, una vez publiquen todos los bancos la información anual publicaré un estudio más detallado con todos los bancos cotizados.
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